鼓励问:能否请您先容一下在🇨🇳这么一个复杂、不透明的国度投资,以及在中石油投资的念念考进程?
巴菲特:中石油自己并不是一家复杂或不透明的公司。这个国度在好多方面皆有昭彰不同于🇺🇸的脾性。但该公司与寰球上的大石油公司相等相通。中石油可能是客岁民众盈利智商排行第四的石油公司,在这点上我不细目。但据我所知,他们每天出产的原油量是埃克森公司的80%或85%。并且它是一家很大很大的公司,领有50万职工。手脚一家大型轮廓性石油公司,你很容易就能了解公司的经济特征。就不透明而言,践诺上他们的年度讲授可能会告诉你更多对于该业务的信息,比你从阅读其他石油巨头的讲授中发现的要多。
他们作念了一件我绝顶心爱的事情,至少据我所知,其他石油公司不会作念的事情是,他们告诉你,在战略不发生变化的情况下,在这么的大企业中,他们45%的盈利将分拨给伯克希尔,其余的将被重新投资。咱们购买它并不是因为它在🇨🇳,而是因为相对于收益、相对于储量、相对于石油日产量以及相对于真金不怕火油智商,它相等、相等低廉。不论你想使用什么观念,它皆比埃克森、英国石油、壳牌或近似的公司低廉得多。
你可以说它应该更低廉,因为不知谈它90%的股权由🇨🇳ZF领有会发生什么,这昭彰是在估值时要研讨的一个要素。但我不以为这是导致它在价钱上存在宏大相反的一个要素。并且,到当今禁止,在这个基础上看起来还可以。咱们不是因为它是🇨🇳而在何处投资,但咱们也不是因为它在🇨🇳而躲闪它。咱们仅仅坚抓一个特殊符合的安全边缘。
如若你读了中石油的年报,我想你对这家公司的了解不会像读其他大型石油公司的年报那么少。然后,你会研讨中好意思计议是否会出现一些宏大的轻佻,简略近似的事情,也许你会因为其他原因而输掉比赛,而不是因为寰球油价之类的事情。咱们对此很舒坦。
芒格:如若一件东西富余低廉,昭彰你可以承受多少量的国度风险,或监管风险,或其他风险。这并不复杂。
📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】
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