最近马逆又发表逆天言论：迪链=恒大商票香港六合彩开奖记录网站。

他这句话对吗？

对，但他只说了一半。

“新年头天拿分红，讨了一个好彩头。”2025年元旦，家住武汉东湖高新区金谷明珠园小区、金地阳光城小区的业主们，每户领取了一份意外的福利——现任业委会给每户业主发放了100元的“红包”，或者是大米、食用油组合，或者直接是现金。

商票（以及蔓延出来的各式支付器具）是绝大深广企业常用的最基本的金融器具，不仅恒大在用，各大上市公司齐在用。

限制2024年9月，世界贸易汇票承兑余额为19.0万亿元，较上年末增长2%，A股上市公司嘱咐单子规模占世界16.9%。

马逆的翰墨里似乎有某种暗意，因为用了迪链，比亚迪可能和恒大通常暴雷。

虽然，星空君可能误读了这句话，老练庸东说念主之心度正人之腹。但要是确切有这层含义，那么这句话的道理大要是这么：比亚迪用东说念主民币，和恒大用东说念主民币性质十足通常，受到的金融监管力度也差未几。

没错，便是一句好善乐施的鬼话。

举个例子，小米也有近似的“米链”。

奏凯套用一下公式：米链和恒大商票性质十足通常，受到的金融监管力度也差未几。

星空君发现，马逆经常用只说一部分真相的边幅，来挑逗寰球的“正义”脸色，然后搀和黑货。

比如，秋季小小的颤动迟迟畴昔，独山县的城投债措置的如春风化雨一般。

真相热切吗？什么是真相？

01

迪链真相

什么是商票？

商票是贸易承兑汇票的简称。

贸易承兑汇票对应着银行承兑汇票，二者的区分是商票是企业承兑，银票是银行承兑。

企业给供应商支付款项的时期，不错不支付现款，而用有到期日的单子代替（一般是三个月到半年），不错减弱企业的资金盘活压力。要是念念要提前兑换现款，叫贴现，需要支付一部分贴现息。

企业资金链断裂的时期，商票是兑不出来的，而银票没这个风险。

实质上，商票是一种交游款项升沉的金融革命口头：甲企业给乙企业商票，乙企业不错把商票再给丙企业，中间不需要信得过支付资金。

它的内核是嘱咐款，但要比嘱咐款愈加好用，增强了流动性。

也便是说，商票的风险，十足取决于企业本人，和商票这种器具没什么相干。

严格真谛上来说，迪链不是商票。是一种近似商票比商票流动性更好的金融革命，它依然受到相应的金融监管，风险不会大于商票。

有东说念主说迪链规模暴增，当今照旧杰出4000亿。但是暴增的原因是比亚迪营收规模暴增，2024年营收规模冲突7000亿了，嘱咐款项4000亿还算大吗？

比亚迪和恒大的区分是什么？

恒大倒在杠杆，而非规模。

让咱们望望恒大终末几年的金钱欠债率情况。

制图：诗与星空；数据开头：iFind

一般来说，金钱欠债率杰出80%就相配危急了，而恒大奏凯冲突了100%。

比亚迪呢？

制图：诗与星空；数据开头：iFind

连80%齐不到，怎样比？

私以为，拿比亚迪和恒大比，是对财务东说念主员的一种侮辱。

看成优质制造业企业，比亚迪很受银行的刺目，但是比亚迪的短弥远贷款惟一300亿元，和7000亿元的营收比较，确凿是毛毛雨。

迪链的风险点是什么？

比亚迪的偿债才气。

02

偿债才气怎样斟酌

怎样算计一家企业的偿债才气？

管帐上是有公式的。

这个贪图叫流动比率。

流动比率是流动金钱对流动欠债的比率，用来算计企业流动金钱在短期债务到期往时，不错变为现款用于偿还欠债的才气。一般说来，比率越高，施展企业金钱的变现才气越强，短期偿债才气亦越强；反之则弱。

流动金钱是指一年内不错变现的金钱，庸碌包括货币资金、应收款、预支款、其他应收款、存货等；流动欠债则是一年内需要偿还的欠债，主要包括短期借款、嘱咐账款、嘱咐单子、嘱咐工资、嘱咐福利费、应交税金、嘱咐股利、嘱咐利息、预收账款、预提用度、其他嘱咐款等。

制图：诗与星空；数据开头：iFind

以2024年三季报数据为例，比亚迪的流动金钱3600亿，基本以货币资金、存货为主，属于相对优质的金钱；流动欠债5100亿，以嘱咐账款、嘱咐单子和其他嘱咐款为主。剔撤除公约欠债、嘱咐员工薪酬等，嘱咐账款和其他嘱咐款统共赶巧接近4000亿，这意味着迪链大致率以嘱咐账款和其他嘱咐款的时势体当今比亚迪的财报中。

一般合计，流动比率大于2是优秀，大于1.5是细密，大于1是合格。

比亚迪的流动比率频年来低于1，属于不足格的水准。

能据此说比亚迪有暴雷的风险吗？

弗成。

因为比亚迪2021年以来流动比率低于1的主要原因是进行了大规模的固定金钱投资，现款流量表披露，2023年，投资性现款开销1221亿元。

再聚首尚未支付的工程款，比亚迪2023年全年的施行投资杰出1500亿元！相配于三个特斯拉上海超等工场！

制图：诗与星空；数据开头：iFind

三季报披露，2024年1-9月份，比亚迪的本钱性开销惟一上年同时的70%傍边。这意味着比亚迪的苟且膨大到了相对褂讪的阶段。

数据开头：iFind

跟着新增工场的投产，了然于目，2025年比亚迪的流动比率会赶紧获得改善。

除了流动比率，还有一个贪图叫速动比率。道理和流动比率差未几，只不外参与斟酌的名堂愈加精简，流动金钱部分减去了不易变现的存货。

但是比亚迪目下供不应求，存货恰正是很容易变现的。

03

论断

通过管帐贪图的斟酌对比，咱们不错得出论断：

一是比亚迪的贪图规模足以撑捏得起当今迪链的规模；

二是比亚迪现时的流动比率欠安，但原因并非贪图不善，而是2021年-2023年快速膨大流程中本钱性开销过高香港六合彩开奖记录网站，2024年照旧缩减投资规模，预测2025年好转。