| 发布日期：2024-06-09 03:37 点击次数：112 |
民生证券股份有限公司崔琰,姜煦洲近期对春风能源进行连络并发布了连络申诉《系列点评七：2024年功绩超预期两轮出海+四轮高端化共振》，赐与春风能源买入评级。
春风能源(603129)
事件详细：公司露馅2024年度功绩预报，公司展望2024年全年收尾归母净利润14.2~15.6亿元，同比+40.9%~+54.8%，扣非净利润为13.9~15.3亿元，同比+43.4%~+57.4%
2024Q4功绩同比翻倍摩托车与全地形车共振进取超阛阓预期。公司展望2024Q4归母净利润为3.4~4.8亿元，核心为4.1亿元，同比+98.7%，环比+9.8%；扣非净利润为3.4~4.8亿元，核心为4.1亿元，同比+102.3%，环比13.0%。主要原因为：1）摩托车业务：表里销共振进取，2024Q4单季度销量为8.1万辆，同比+100.6%，居品结构捏续优化，中大排量摩托车（＞250cc，不含250cc，下同）销量占比为65%，同比+17pcts，环比+6pcts；2）全地形车：高端化新品于2024年8月发布，居品矩阵引申带动公司全地形车2024年11/12月度销量蹧蹋2万辆，并创历史新高，孝顺可不雅功绩增量；3）汇兑：2024Q4好意思元增值，好意思元/东说念主民币指数涨幅约为4.0%，商酌到公司北好意思业务占比约为4成（2023年），咱们觉得将产生一定汇兑收益增重利润。
中大排摩托车发展提速全地形车新品周期强劲。1）中大排摩托车：据中国摩托车商会数据，公司2024年中大排摩托车销量15.0万辆，同比+88.4%，阛阓份额（批发口径）擢升至19.8%，较2023年全年+4.6pcts，位居国内中大排名业头名；此外，公司摩托车出口进展亮眼，2024年收尾外售12.6万辆，同比+66.6%，发展提速。公司凭借出色的外不雅联想材干、优异的居品质能，在外洋阛阓不断设备新空间，鼓吹业务稳步扩张。2）全地形车：全地形车外洋需求捏续回暖，2024年公司全地形车累计销量17.5万辆，同比+28.8%；2024H2公司针对北好意思阛阓推出U10/Z10系列高性能高端新品，居品矩阵引申带动公司全地形车2024年末月度销量创历史新高，看好公司依靠居品线引申、性价比上风捏续擢升阛阓份额，绽开成漫空间。
股权激发绑定核心东说念主才保险公司永久发展。2024Q3公司发布2024年股票期权激发计算（草案）：拟授予激发对象的股票期权数目为355.0万份，初度授予激发对象忖度1,310东说念主，主要包括核心处置及技能东说念主员。公司层面功绩观测条款为2024年营收不低于140亿元；2024-2025年累计营收不低于305亿元；2024-2026年累计营收不低于505亿元。咱们觉得公司此举有助于劝诱和留下优秀东说念主才，充分调度核心东说念主员积极性，保险公司始终发展。
投资提议：始终看好公司摩托车车出口和全地形车高端化布局，休养盈利预测，咱们展望公司2024-2026年营收152.8/191.1/231.9亿元，归母净利润14.8/18.8/23.2亿元，EPS为9.78/12.40/15.35元。对应2025年1月23日187.70元/股收盘价，PE分裂19/15/12倍，保管“保举”评级。
风险教唆：公司核心居品销量不足预期；摩托车阛阓竞争加重；汇率波动等。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据谋略，中信证券李景涛连络员团队对该股连络较为深远，近三年预测准确度均值高达86.73%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.74亿，字据现价换算的预测PE为20.69。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增捏评级1家；往日90天内机构目标均价为203.45。
以上试验为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。
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